近期黄金市场呈现典型的箱体震荡格局，周三亚洲盘金价小幅反弹至 3320 美元上方，但受制于美联储高利率预期与美元走强，反弹动能略显不足。截至 7 月 17 日，伦敦金现货价格维持在 3344.56 美元 / 盎司，近一周波动范围收窄至 3331-3371 美元区间，市场观望情绪浓厚。这种震荡并非偶然 —— 全球地缘政治风险升温（如中东紧张指数突破 60 点）与中国央行连续 8 个月增持
黄金（6 月末储备量达 7390 万盎司）形成对冲，共同塑造了当前的市场格局。
美联储理事沃乐表示，美联储应在七月会议上将利率下调25个基点。持续10%的关税可能导致今年通胀率上升0.75%至1%。私营部门招聘“接近停滞”。 经济面临更多风险，倾向于宽松的政策利率。目前的经济形势需要更接近中性水平的货币政策。越来越多的证据显示劳动力市场正在走弱。通胀上行风险有限，预计关税影响将在明年逐渐消退。关税将在短期内推高通胀；如果没有关税影响，通胀将接近美联储2%的目标。推迟降息可能会增加未来采取更激进措施的风险。七月份降息或为美联储提供空间，能在未来几次会议中维持利率不变。如果核心通胀保持受控且经济增长乏力，则需要进一步降息。美联储不应等到劳动力市场出现问题再采取降息措施。特朗普政府没有任何人就担任美联储主席一事与我进行过沟通。
据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%。美联储9月维持利率不变的概率为46.9%，累计降息25个基点的概率为51.7%，累计降息50个基点的概率为1.3%。
从专业视角看，黄金市场的震荡本质是多重矛盾的交织。一方面，美联储官员反复强调 “维持高利率更久” 的立场，达拉斯联储主席洛根明确表示 “关税推高通胀背景下，目前并非降息时机”，这使得黄金作为无息资产的吸引力受限。另一方面，特朗普政府持续加码的关税政策（如对进口药品征收 200% 关税）引发市场对通胀螺旋的担忧，6 月美国 CPI 环比上涨 0.3% 创五个月新高，核心 CPI 同比升至 2.9%，迫使投资者重新评估美联储政策路径。更值得关注的是，沙特试探性接受人民币结算石油的动作，正在动摇美元霸权根基，推动黄金在央行储备组合中的战略地位回升。这种 “政策鹰派” 与 “货币变局” 的博弈，使得黄金陷入上下两难的震荡区间。
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